什么是搬砖套利？新手入门与低风险套利思路解析
在加密货币市场中，「搬砖套利」常被视为一种相对低风险的交易方式，但实际操作并没有想象中简单。随着市场效率提升和机构参与加深，搬砖的难度与门槛也在不断提高。本文将从基础概念出发，系统梳理搬砖套利的运作逻辑、常见形式，以及新手容易忽略的风险。
什么是搬砖？搬砖套利的基本逻辑
在加密货币市场中，搬砖通常指的是：利用不同交易所之间同一种币的价格差，通过低买高卖赚取价差收益。
在传统金融体系里，这类操作被称为套利（Arbitrage）。而在加密市场，由于资金往往需要在交易所之间转移，这种操作被形象地称为“搬砖”。
常见的搬砖套利方式
目前较常见的搬砖形式主要包括两种：
- 现货搬砖：
在 A 交易所以较低价格买入某个币种，转账到 B 交易所后，以更高价格卖出，从而赚取价差。 - 合约搬砖（跨交易所套利）：
不需要实际转移资产，而是在两家交易所同时开仓，等待价差回归。(但需要额外考虑手续费、杠杆交易风险。）
套利的原理，以及不可忽视的风险
套利之所以存在，本质原因在于市场价格不一致，而这种不一致通常来自以下几个方面：
- 供需差异：
某些交易所买盘或卖盘更强，价格可能偏离整体市场水平。
- 流动性不同：
规模较小、深度不足的交易所，更容易出现短暂价差。 - 监管与资本管制：
不同国家的监管政策差异，会影响资金流动，进而造成区域性价格异常。
例如，前全球第二大交易所 FTX创始人 Sam Bankman-Fried（SBF），就曾利用比特币在韩国交易所的溢价进行套利，积累了巨额财富。
需要注意的是：套利并非零风
即便套利通常被视为低风险策略，仍可能面临以下问题：
- 价格波动风险：
套利并非瞬间完成，若执行过程中价格发生变化，原本的价差可能消失，甚至转为亏损。 - 手续费与转账成本：
链上转账、交易手续费，都会侵蚀利润空间，极端情况下可能让套利变得不划算。 - 资金流动限制：
某些交易所存在提币限额、到账延迟等问题，可能导致资金无法及时周转。
SBF 的搬砖套利故事
谈到搬砖套利，很多人都会提到 Sam Bankman-Fried（SBF）。
SBF 是加密交易所 FTX 的创始人，后来因挪用客户资产导致 FTX 倒闭，并被判处 25 年监禁。
但鲜为人知的是，他最早的财富来源，正是加密市场中著名的韩国套利。
在巅峰时期，他在短短 3–4 年内，通过套利操作累计了约 90 亿美元 的资产。他发现，比特币在韩国交易所的价格，长期高于国际市场 10%–30%；这一溢价主要源于韩国对加密市场的资本管制，导致资金流动受限；他通过低买高卖，组建专业团队，使用机构级资金进行套利；最终创立 Alameda Research，作为专业量化交易机构。
SBF 的成功，离不开其数学背景、交易经验、技术能力，以及高效的资金与执行体系。但这并不代表普通投资者可以复制，如果缺乏对市场、资金流动和监管风险的理解，贸然参与搬砖套利，很可能会遇到资金卡住、价格反转，甚至直接亏损。
搬砖套利的主要类型
一、手动搬砖套利（现货套利）
在早期的加密市场里，手动搬砖确实是一种比较好赚钱的方式。那时候各家交易所之间的价格差异很明显，市场效率也没现在这么高。
比如同一时间：
A 交易所的 BTC 价格是 50,000 USDT，B 交易所却能卖到 50,500 USDT。
思路其实很简单：
先在 A 交易所以 50,000 USDT 买入 1 BTC，再把 BTC 转到 B 交易所，最后在 B 交易所以 50,500 USDT 卖出，账面上看，价差就是 500 USDT。
但实际操作中，问题往往比想象中多。最常见的就是价格变动。转账的这段时间里，行情一波动，原本的价差可能瞬间消失，甚至反过来。再来是手续费和矿工费，一来一回的成本算下来，很容易把利润吃得干干净净。还有流动性问题，挂单的时候发现买盘不够深，真正成交的价格并没有预期那么好。更麻烦的是提币和网络拥堵，币卡在路上，等你能操作时，机会早就没了。
在现实环境中，手动搬砖的风险往往高于预期，收益却越来越不稳定。此外随着高频交易机构和专业做市商的进入，价格逐渐趋于一致。如今，除非市场出现极端流动性变化，否则普通散户几乎难以通过手动搬砖稳定获利。
二、自动搬砖
自动搬砖就是让程序实时监控各个交易所的价差，一旦出现机会就自动下单套利，表面看起来能减少人工延迟、提高效率。
但随着市场成熟，这种方式的生存空间越来越小。真正能吃到价差的，多半是执行速度更快、手续费更低的做市商和高频机构，普通散户使用的机器人，在效率和成本上很难竞争。现在往往只有在极端价格错位出现时，才可能短暂有机会。
比如程序发现 A 交易所 BTC 为 50,000 USDT，B 交易所为 50,700 USDT，机器人会同时在 A 买入、在 B 卖出，价差直接计入账户。
自动搬砖的优势在于可以 24 小时运行、执行速度快，但现实问题也不少：需要具备程序和 API 能力，市面上存在安全风险的机器人产品，交易所手续费和规则变化可能让策略失效，再加上机构竞争激烈、散户费率偏高，套利空间被严重压缩。
整体来看，在当前环境下，如果没有专业级系统和费率优势，自动搬砖很难做到长期稳定盈利。
三、合约搬砖套利（跨交易所合约套利）
合约搬砖算是比现货搬砖更进阶的一种玩法，核心思路是利用不同交易所合约价格的差异来套利。因为操作都在合约市场完成，不需要把资金在交易所之间来回转账，也就少了不少链上和提币的不确定性。
举个例子，假设某个代币 Doges：
A 交易所报价 100 USDT，B 交易所报价 110 USDT，两边价差大约就是 10%。
常见的做法是：在 A 交易所开多 100 枚 CAT，同时在 B 交易所开空 100 枚 CAT，等两边价格慢慢拉回到接近水平时，再同时平仓，把价差吃下来。
如果最终价格收敛到 150 USDT，账面情况大致会是这样：
A 交易所的多单盈利： (150 − 100) × 100 = +5,000 USDT；
B 交易所的空单亏损： (110 − 150) × 100 = −4,000 USDT；
两边合起来，最终还能剩下 1,000 USDT 的利润。
这种方式最大的好处是不用跨所转币，资金周转效率更高，执行也更干脆。
但风险同样不小。合约手续费一高，很容易把利润吃掉；两家交易所还必须同时有相同的合约品种；另外如果杠杆用得太激进，价格短期波动过大，也可能直接触发强平。
整体来说，合约搬砖确实能提高资金利用率，但对仓位管理和风险控制的要求也明显更高。
结论：
搬砖套利不是神话，而是一门越来越专业的生意
从原理上看，搬砖套利确实是一种低买高卖的经典策略，本质依赖的是市场价格不一致。但随着加密市场逐步成熟，这种不一致正在被迅速压缩，套利空间也越来越向专业机构集中。
无论是手动搬砖、自动搬砖，还是合约跨所套利，都不再是早期那种发现价差就能赚钱的环境。执行速度、手续费结构、资金规模、系统稳定性，甚至对监管和资金流动的理解，都会直接决定结果。
像 SBF 当年能通过套利积累巨额财富，背后并不是运气，而是团队、资金、技术和制度红利的叠加，这并不是普通投资者可以简单复制的路径。
放在当下，如果没有稳定的系统能力，以及对风险的充分认知，搬砖套利更像是一种机会型策略，而不是可以长期依赖的稳定收益来源。
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